欧普照明三冲IPO 存货承压官司缠身

几经周折，欧普照明股份有限公司（以下简称“欧普照明”）终于敲开IPO大门。日前，证监会核准了14家企业的首发申请，其中欧普照明赫然在列。

不过，回顾欧普照明的上市之路，这已经是其第三次冲击IPO，此前，在长达两年多的助跑筹备中，在政策调整、市场波动等客观因素下，欧普照明IPO申报之旅，可谓一波三折。

而纵观整个照明行业，由于供给过剩，行业内或将面临新一轮洗牌。行业人士指出，欧普照明上市纵然可以募资扩产，但公司现有生产线尚未满负荷运转，未来存货增加风险陡增。同时，像欧普照明这样的老牌龙头企业惰性比较强，在新产品创新和营销思路等方面稍显弱势，仍然存在着“船大难掉头”的问题。

8月4日，欧普照明邮件回复记者称：“欧普照明在行业内积累了品牌、渠道、研发技术、生产运营、人才及管理等优势，其对应的抗风险能力较强。”并表示，相信欧普照明将以本次发行上市为契机，深化自主创新，不断提高生产能力，扩大产品市场份额，增强盈利能力，保持行业领先地位。

上市之路一波三折

根据上海证券交易所新消息，7月29日，《欧普照明首次公开发行股票发行安排及初步询价公告》和《欧普照明首次公开发行A股招股意向书》已经发布，欧普照明证券代码为603515。

《首发管理办法》要求，拟上市公司首发申请获得批准后，企业应在6个月内公开发行股票。这就意味着欧普照明很可能在年底前正式上市。

公开资料显示，此次是欧普照明第三次冲击IPO，此前在长达两年多的助跑筹备中，在政策调整、市场波动等客观因素下，欧普照明IPO申报之旅可谓一波三折。

“欧普照明作为照明企业里的老牌劲旅，上市之路屡挫屡战，并不是因为企业缺钱，更多的考虑可能是资本运作，比如，上市之后进行相应的收购。”中国家居建材装饰协会秘书长胡中信认为。

不过，作为国内LED照明行业的大企业，佛山照明、阳光照明等早已在A股完成上市，而同级别的欧普照明仍未正式登陆A股市场。

胡中信提出，像欧普照明这样的老牌龙头企业惰性比较强，在新产品创新和营销思路等方面稍显弱势，仍然存在着“船大难掉头”的问题。

据招股意向书显示，截至2015年12月31日，欧普照明国内各类渠道终端销售网点超过40000个，遍布，如此庞杂的销售系统需要公司花费较大的人力物力加以管理和监管，以防止恶性价格竞争、坊间蹿货、冒用品牌、不正当使用品牌等销售行为。目前，欧普照明仍然面临着渠道管理乏力，以及创新能力欠缺的现实困境。

欧普照明回复本报记者称，此次发行上市，欧普照明将迎来新一轮的跨越式发展，同时对公司实现未来发展规划有着至关重要的作用，主要体现在：为公司扩大规模化经营提供充沛的资金来源；为公司未来在资本市场的再融资建立了通道；增加公司对人才的吸引力等。

LED发展前景不明朗

欧普照明成立于1996年8月，定位为专业绿色节能照明企业，主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售。现阶段公司的主要产品共分4大类，包括家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他。

据了解，欧普照明2012年、2013年、2014年分别实现营收为31.38亿元、33.90亿元、38.43亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润为4.27亿元、4.76亿元、2.93亿元。2013年至2015年，公司实现主营业务收入分别为336718.08万元、381921.13万元及445000.81万元；净利润分别为47881.51万元、30084.87万元及44389.38万元，销售净利率分别为14.12%、7.83%及9.93%。2014年销售净利率同比大幅下滑。

主要原因包括：公司产品毛利率同比下降1.85个百分点；期间费用率上升2.21个百分点；营业外收支净额占营业收入的比重同比下降3.65个百分点。

欧普照明称，未来，受市场竞争形势影响公司毛利率仍会有波动，公司在管理费用、营业费用等方面会继续加强投入，同时考虑高效照明产品补贴政策已经终止等因素，公司销售净利率有可能会出现下滑情形。

招股意向书称，欧普照明募集资金将用于绿色照明生产、照明研发中心建设、展示中心及营销网络建设3个项目，项目实施之后对公司的生产管理、研发系统、销售掌控能力提出了更高的要求，同时也可能会导致销售风险和经营管理风险。本次募投项目中，将有约3.60亿元用于绿色照明生产项目；将有约3.21亿元用于营销网络的建设。

据悉，2013年起，LED替代传统照明产品的速度开始加快，照明行业进入新一轮的产业升级周期，这给包括欧普照明在内的照明企业带来了新的挑战。

上市后，LED照明产品产能上将有较大的提升，而近年来国内LED行业呈现出LED节能替代传统照明设备的趋势，或许有利于公司在节能领域的进一步扩张。

不过，欧普照明也在招股书中表明，LED对传统照明的快速替代，将进一步加大存货管理难度：一方面，传统光源受市场需求萎缩等影响，若不能及时消化库存，将形成呆滞；另一方面，LED行业尚未成熟，技术、工艺、行业标准等变动都将加大公司LED产品供应链管理的难度，若公司的生产无法匹配市场变化，将导致销售份额下降、LED存货减值加大等不利情形。

欧普照明招股书中显示，LED仍是其未来发展的重中之重。不过，一位熟悉欧普的人士称，欧普照明从传统照明企业转做LED，因此在LED领域没有完整的产品线和过硬的研发团队作为产品支撑，产品更新速度较慢。同时，产品单一且同质化严重，区域管理较为混乱，经销商的利益无法得到保证。

欧普也在招股书中指出，LED照明作为新兴行业，LED照明技术仍在摸索过程中，在材料、生产工艺及产品等方面还将不断发生变化，从而给欧普的生产经营管理带来相应挑战，可能会出现生产备货与技术进步、市场需求等不匹配的风险，从而导致销售份额下降、库存减值风险加大等不利情形。

再加上欧普正在发展的LED照明产品，其原材料结构中LED芯片占比较大，近几年来受技术进步、产能变化等因素影响，并且随着公司LED照明产品销售占比的提高，LED芯片价格的波动对其整体盈利水平的影响将随之增大。

“欧普照明在行业内积累了品牌、渠道、研发技术、生产运营、人才及管理等优势，其对应的抗风险能力较强。”8月4日，欧普照明邮件回复本报记者，研发上，公司在苏州、上海、中山设有研发部门。截至2015年12月31日，公司共有超过300名研发技术人员，拥有专利权超过800项，目前正在申请的专利超过400项，新的专利申请主要集中在LED照明领域。

被诉商标侵权遭索赔7000万

值得注意的是，欧普照明虽然IPO成功过会，但仍有官司缠身。根据其招股意向书显示，截至招股意向书签署日，公司仍牵涉两起未决诉讼，总赔偿金额高达7000万元。

2015年11月30日，王绍业、张文、张红向北京市**区人民法院提起诉讼，起诉发行人、发行人子公司欧普照明电器（中山）有限公司、发行人经销商北京盛何欣怡灯饰经营部侵害商标权。

原告认为，发行人及子公司在所生产销售的“开关插座、排插拖线板”等电工产品的包装及相关的商业推广、经销商经销及电子商务经营活动中，使用了与原告商标近似的“欧普、欧普照明”等商业标识，该等产品与原告商标所核定的“电线、电器连接器、插座及其他接触器”等构成相同和类似商品，易导致相关公众的混淆误认，侵犯了原告的注册商标专用权。

原告要求，发行人及子公司立即停止在“开关插座、排插拖线板”等产品包装及相关的商业推广、销售经营活动中，使用与原告商标近似的“欧普、欧普照明”等商业标识的商标侵权行为，并支付相应赔偿，赔偿金额为人民币5000万元。截至目前，该案尚在审理过程中。

此外，2015年12月14日，嘉兴市欧普电器有限公司也向北京市大兴区人民法院提起诉讼，起诉发行人、发行人子公司欧普照明电器（中山）有限公司、北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司侵害商标权，并索赔人民币2000万元。截至目前，此案也在审理过程中。